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Les stocks de granola poussent l’Europe vers des niveaux records, déclenchant sept comparaisons


Le graphique DAX de l’indice boursier allemand a été pris le 19 janvier 2024 à la Bourse de Francfort en Allemagne.

Personnel | Reuters

Seules 11 actions ont représenté la moitié des gains qui ont stimulé les marchés boursiers paneuropéens au cours des 12 derniers mois. Alimenter 600 Les indices boursiers ont clôturé à des niveaux records vendredi.

Au début de ce mois, Goldman Sachs Soulignant que les marchés boursiers européens sont dominés par un groupe de « complexes de croissance publics internationaux de haute qualité » possédant les plus grandes capitalisations boursières du continent, la banque les a surnommés « GRANOLAS » en 2020.

La dynamique de ce groupe – notamment GSK, Roche, ASML, Se nicher, Novartis, Novo Nordisk, L’Oréal, LVMH, AstraZenecaSAP et Sanofi – dessiné Comparaison avec les « Big Seven » géants américains de la technologie et ont soulevé des préoccupations similaires concernant les risques de concentration sur les marchés boursiers européens.

Les GRANOLAS représentent ensemble environ un quart de la capitalisation boursière totale du Stoxx 600, et les analystes de Goldman Sachs ont souligné dans une note la semaine dernière qu’ils présentent des qualités qui devraient prospérer dans le cycle actuel, telles qu’une solide croissance des bénéfices, des marges bénéficiaires élevées et stables et un bilan solide.

“Nous pensons qu’ils bénéficieront également du changement structurel vers l’investissement passif et du manque de liquidité sur les marchés d’actions européens”, ont déclaré les analystes de la banque de Wall Street.

“D’un point de vue mondial, GRANOLAS a même surperformé le Magnificent 7 au cours des deux dernières années. Sur une base ajustée au risque, leur performance est encore plus impressionnante : 2 fois plus faible volatilité que le Magnificent 7. 7, le granola contribue à améliorer Sharpe rapport.”

Ils ont noté que même si le ratio cours/bénéfice du groupe – une mesure permettant de savoir si une action est surévaluée – n’est « pas inhabituel pour une société en croissance » et que GRANOLAS se négocie en réalité à un prix nettement plus élevé que celui de Magnificent Discount. Sept.

En outre, Goldman Sachs s’attend à ce que la forte dynamique de croissance se poursuive, le chiffre d’affaires de GRANOLAS devant croître à un TCAC de 7 % jusqu’en 2025, contre un TCAC de 2 % pour l’ensemble du marché hors groupe. Ces 11 actions offrent également aux actionnaires des rendements en dividendes compris entre 2 et 2,5 %.

“Cela suggère qu’en Europe, la quasi-totalité de la croissance des revenus du Stoxx 600 proviendra du granola. Nous pensons que cela sera soutenu par des barrières élevées à l’entrée dans le secteur, des bilans solides et des investissements élevés. Ils réinvestissent une part égale des flux de trésorerie. dans les « Magnificent Seven » en matière de dépenses en capital de R&D et de croissance », a ajouté Goldman Sachs.

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Des gains boursiers aussi élevés et potentiellement croissants ont soulevé des inquiétudes quant au risque de concentration, mais certains analystes estiment que la diversité des secteurs que représente le groupe pourrait dans une certaine mesure isoler le granola.

Tim Hayes, stratège en chef des investissements chez Ned Davis Research, a déclaré lundi à CNBC que, pour comparer avec la situation actuelle, les acteurs du marché devraient se tourner vers la fin de 2020, lorsque le marché était fortement concentré autour de quelques grandes entreprises. Stocks plafonnés.

Les stratèges disent que les indicateurs suggèrent que les actions restent surpondérées

“Ce qui s’est passé, c’est que le marché s’est élargi, ce qui nous a permis d’entrer en 2021, qui s’est avérée être une très bonne année avec une très faible volatilité – et nous avons également permis au marché de se développer parce que nous nous attendions à une expansion synchronisée de l’économie mondiale”, a déclaré Hayes. que les profits augmentent dans toutes les industries du monde.

Il a déclaré que cela avait créé « beaucoup de complaisance » sur le marché, la confiance des investisseurs persistant malgré les « divisions » sous la surface.

“C’est pourquoi le marché est très étroit à la fin de 2021, car de plus en plus d’industries commencent à diverger à mesure que nous commençons à voir ces pressions sur la chaîne d’approvisionnement et des signes de pressions inflationnistes, des prix des matières premières plus élevés, qui nous amènent tous en 2022. marché baissier », a ajouté Hayes.

Bien que ce ne soit pas nécessairement un indicateur négatif pour le moment, il a déclaré que plus la complaisance actuelle persiste, plus le marché sera vulnérable aux mauvaises nouvelles ou aux bonnes nouvelles intégrées dans les prix en cas d’échec.

“Nous l’avons vu récemment, avec l’attente de toutes ces baisses de taux, mais il s’avère que nous n’aurons peut-être pas autant de baisses de taux que le marché le pensait, et cela crée un peu de tension. un recul”, a déclaré Hayes.

“Si le marché devient trop complaisant, cela pourrait se produire à plus grande échelle et vous deviendrez alors plus vulnérable à une sorte de surprise négative.”

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